OTRV: vale a pena emprestar dinheiro ao Estado?

O rendimento das Obrigações do Tesouro em prazos até 2024 é inferior a 1%. Até 2020, o retorno é mesmo negativo.

A melhoria do rating da República e a redução do prémio de risco com a consequente subida da cotação das Obrigações do Tesouro tornou-as pouco interessantes para os investidores do retalho.

O retorno (yield) das títulos do Tesouro com maturidades a vencer até 15 de junho de 2020 é mesmo negativo. As yields, que medem a remuneração que se consegue extrair de uma obrigação considerando o preço de compra ajustado do cupão recebido e do reembolso do capital a 100%, se outro não estiver convencionado, até 2020 são negativas”, explica ao Jornal Económico João Queiroz, Head of Online Banking, do Banco Carregosa.

A questão é quando as yields (juros) são negativas cupão tem de ter um preço acima de 100 e na maturidade só recebe 100. O que é que isto significa? Que o montante que os investidores entregam ao Tesouro público é superior àquele que este irá devolver-lhes na data de reembolso, ou seja, o dia em que o capital é devolvido a quem comprou a obrigação.

As taxas de juros são negativas nas oito emissões que vencem entre 18 de maio deste ano até 15 de junho de 2020. Entre -0,08% e -0,46% é quanto vai obter se adquirir estes títulos à cotação atual e os mantiver até ao vencimento. Se vender antes do fim do prazo, pode perder dinheiro, já que a venda fica sujeita à cotação do título nessa data.

Investir na dívida soberana a curto prazo, nos Bilhetes do Tesouro, que têm cupão zero, não compensa o investimento, pois a yield é negativa.

Nas três emissões que vencem prontamente em 2018, 2019 e 2020, as taxas de juros também são negativas. Há uma a vencer em 15 de junho de 2018, que cota nesta altura a 101,24% tem uma taxa de cupão de 4,450% e transaciona no mercado a -0,12%.

Outra vence em 14 de junho de 2019, que cota nesta altura a 106,38%, tem uma taxa de cupão de 4,750% e transaciona no mercado a -0,27% e outra a vencer em 15 de junho de 2020 que cota a 111,17%, tem uma taxa de cupão de 4,80% e tem uma taxa de juro (yield) de -0,08%.

Nos títulos com maturidade a vencer a partir de 2021, o rendimento é positivo. Mas nas emissões que vencem entre 2021 e 2024 o retorno do investimento total é inferior a 1%. Vai desde 0,09% (na dívida com vencimento a 15 de abril de 2021); 0,49% (na dívida com vencimento a 17 de outubro de 2022); 0,80% (na dívida com vencimento a 25 de outubro de 2023) e 0,94% (na dívida com vencimento a 15 de fevereiro de 2024).

Nas emissões mais longas o retorno é maior e vai desde 1,37% a 2,85%, isto nas maturidades entre 15 de outubro de 2025 e 15 de fevereiro de 2045.

As Obrigações do Tesouro são uma forma de diversificação dos investimentos, usufruindo da garantia do Estado e representam mesmo mais de metade da dívida pública nacional: 49% está em Obrigações do Tesouro (OT) e 2,9% em Obrigações do Tesouro de Rendimento Variável (OTRV), segundo dados da DECO/Proteste.

 

BB Code SECURITY_NAME DURATION ADJ. COTAÇÃO CUPÃO YLD_YTM_BID
AM824697 Corp PORTB 0 03/16/18 0,01 100,01% 0,000% 0,00%
AN593757 Corp PORTB 0 05/18/18 0,18 100,08% 0,000% -0,42%
AO366401 Corp PORTB 0 07/20/18 0,36 100,17% 0,000% -0,46%
AP172355 Corp PORTB 0 09/21/18 0,53 100,23% 0,000% -0,39%
AP974766 Corp PORTB 0 11/16/18 0,69 100,28% 0,000% -0,40%
AQ765846 Corp PORTB 0 01/18/19 0,86 100,34% 0,000% -0,36%
EH231674 Corp PGB 4.45 06/15/18 0,26 101,24% 4,450% -0,12%
EH736699 Corp PGB 4 3/4 06/14/19 1,21 106,38% 4,750% -0,27%
EI147082 Corp PGB 4.8 06/15/20 2,13 111,17% 4,800% -0,08%
ED822615 Corp PGB 3.85 04/15/21 2,89 111,69% 3,850% 0,09%
UV752649 Corp PGB 2.2 10/17/22 4,37 107,83% 2,200% 0,49%
EH396864 Corp PGB 4.95 10/25/23 4,99 122,84% 4,950% 0,80%
EJ668384 Corp PGB 5.65 02/15/24 5,23 127,13% 5,650% 0,94%
EK694341 Corp PGB 2 7/8 10/15/25 6,80 110,90% 2,875% 1,37%
JV651374 Corp PGB 2 7/8 07/21/26 7,36 110,78% 2,875% 1,51%
AM105004 Corp PGB 4 1/8 04/14/27 7,48 120,83% 4,125% 1,65%
AQ703194 Corp PGB 2 1/8 10/17/28 9,41 103,00% 2,125% 1,82%
EK470067 Corp PGB 3 7/8 02/15/30 9,75 118,89% 3,875% 2,09%
EF328813 Corp PGB 4.1 04/15/37 13,47 123,96% 4,100% 2,53%
EK694347 Corp PGB 4.1 02/15/45 17,35 123,80% 4,100% 2,85%

Valores de mercado de 14 de março

 

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